15年電改9號文發(fā)布后，售電公司作為一個(gè)新物種開始廣泛出現(xiàn)在各個(gè)地區(qū)的電力市場中。

早期的電力市場因?yàn)橹贿\(yùn)行中長期市場，售電公司的職責(zé)比較單一，代理零售用戶電量在批發(fā)側(cè)市場進(jìn)行集中采購，同時(shí)與零售用戶協(xié)商零售電價(jià)以及偏差電量的考核方式。

此時(shí)的零售價(jià)格比較有講究，從用戶的角度來說，當(dāng)時(shí)有目錄電價(jià)的存在，而且隨著輸配電價(jià)改革，原來只公布總價(jià)格的目錄電價(jià)，現(xiàn)在也要配套公布出具體的輸配電價(jià)。

那么售電公司給到的零售電價(jià)疊加上已經(jīng)固定的輸配電價(jià)和附加基金后，必然要低于目錄電價(jià)，否則用戶為何要選擇找售電公司買電呢?

當(dāng)時(shí)的零售價(jià)格基本都以價(jià)差的模式進(jìn)行報(bào)價(jià)，價(jià)差是指實(shí)際零售價(jià)格減去目錄電價(jià)中的輸配電價(jià)和基金部分后的差額。

而從批發(fā)側(cè)購電的角度看，彼時(shí)沒有現(xiàn)貨市場，全部交易均以中長期的方式開展。

既然售電公司給出去的零售電價(jià)已然是低于目錄電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的，那么在批發(fā)側(cè)與電廠簽約的電價(jià)也肯定要低于零售電價(jià)。

而如果不和售電公司簽約，依然維持廠網(wǎng)間的購售電合同，那么發(fā)電企業(yè)至少還可以拿到目錄電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)下的上網(wǎng)電價(jià)，為何還會(huì)選擇以低于此價(jià)格的方式與售電公司簽約呢?

原因就在于通過市場化方式簽約的電量從交易中心推送到調(diào)控中心后是要安排優(yōu)先執(zhí)行的，也就是說當(dāng)時(shí)的中長期電量合約是物理執(zhí)行合同，所以發(fā)電企業(yè)此舉也是以價(jià)換量。

售電公司收益來源就比較明確了，“批零價(jià)差+偏差考核”，后一項(xiàng)作為不同售電公司間的競爭籌碼，可以與用戶約定考核費(fèi)用或者獨(dú)自承擔(dān)全部偏差考核。

在早期的電力市場中，從發(fā)電企業(yè)以價(jià)換量出發(fā)，以低于目錄電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的零售價(jià)格簽約為終點(diǎn)，發(fā)用兩側(cè)主體穩(wěn)穩(wěn)地可以獲得實(shí)惠，處于中間環(huán)節(jié)的售電公司雖確定有批零價(jià)差收入，但也承擔(dān)著偏差考核的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著工商業(yè)目錄電價(jià)的取消，電力市場進(jìn)入到“中長期+現(xiàn)貨”時(shí)代，中長期合約變成了金融合約，并不要求物理執(zhí)行。

全系統(tǒng)電量在現(xiàn)貨日前市場全量申報(bào)，統(tǒng)一優(yōu)化出清，中長期合約電量進(jìn)行差價(jià)結(jié)算，價(jià)差為主體現(xiàn)貨市場結(jié)算點(diǎn)價(jià)格與合約結(jié)算點(diǎn)價(jià)格之差。

從交易流程上看，整年的交易從上一年末就要開始，最先開閘的就是零售市場的交易，維護(hù)老用戶，競爭增量用戶，挖角他人存量用戶。不論怎樣，在批發(fā)側(cè)市場開閘前，售電公司要與零售用戶簽訂好合約，明確簽約電量以及電價(jià)形成方式。

從量的角度看，簽約電量的多少就代表可以在年度批發(fā)側(cè)市場簽約電量的高低。從價(jià)的角度看，根據(jù)預(yù)估的年度交易價(jià)格來給定零售電價(jià)，這里肯定有行業(yè)對于來年價(jià)格的基本共識，當(dāng)然也肯定存在一定的倒掛風(fēng)險(xiǎn)。

而隨之而來的年度中長期交易，因?yàn)槟壳按蠖鄶?shù)地區(qū)對于年度交易電量的比例有一定的要求，而且比例還不低，所以年度交易均價(jià)和零售價(jià)格之間的批零價(jià)差往往就成為了售電公司全年盈利的基本盤，相當(dāng)于是市場內(nèi)的α收益，可以視為是全市場的平均收益。

中長期的交易窗口不只年度，還有月度和月內(nèi)的交易，而且品種繁多，交易方式各異。

作為售電公司來講，在每個(gè)交易窗口交易多少電量則代表了售電公司對于遠(yuǎn)期和現(xiàn)貨價(jià)格差距的判斷。

方便起見，我們把從遠(yuǎn)到近的交易窗口劃分為年度、月度、月內(nèi)和現(xiàn)貨四個(gè)大階段。

目前大多數(shù)省份的規(guī)則，都對年度簽約比例和月度簽約比例有要求。

年度簽約比例指代各類年度交易簽約電量占比實(shí)際電量的比值，但年度交易完成時(shí)，年度電量決然不可能完成，所以實(shí)際電量值會(huì)用該主體去年的購電量等其他近似數(shù)據(jù)作為替代。

月度簽約比例指代年度合約分月電量，月度交易和月內(nèi)交易凈合約電量之和，也就是不論是買入和賣出之后，在全部中長期交易窗口都關(guān)閉時(shí)的合約電量與實(shí)際電量占比，待實(shí)際電量發(fā)行后進(jìn)行考核結(jié)算。

那么在不觸碰考核的情況下，售電公司就可以根據(jù)考核比例上下限以及自身對不同時(shí)期價(jià)格高低的判斷來確定在每個(gè)窗口期內(nèi)自己的交易電量。

而在現(xiàn)貨市場中，如果要求日前結(jié)算，那么還存在日前和實(shí)時(shí)之間的套利，所以總體下來，根據(jù)不同時(shí)期價(jià)格的判斷，售電公司會(huì)找尋中長期和現(xiàn)貨之間的跨期套利機(jī)會(huì)，不同中長期交易窗口之間的跨市套利機(jī)會(huì)以及現(xiàn)貨市場間的日前和實(shí)時(shí)套利機(jī)會(huì)。

長期看漲，那么可以遠(yuǎn)期多持倉，避免高價(jià)購入的同時(shí)還可以在實(shí)時(shí)市場中將無法消費(fèi)的電量以更高的價(jià)格售出，形成套利。

長期看跌，那么可以遠(yuǎn)期少持倉，將更多的電量在價(jià)格更低的現(xiàn)貨市場中結(jié)算，這樣就拿到更低的購電成本。

兩種方式都是追求市場中的β，也就是超額收益，看漲的收益來自于在現(xiàn)貨市場中以應(yīng)用但未用的電量“搶占”電源的電量份額;看跌的收益來自于零售市場上以更低的購電成本形成更高的批零價(jià)差。

不過既然是基于價(jià)格判斷，那么就存在一定的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)，甚至可能因?yàn)轭A(yù)測有誤，操作不當(dāng)而侵占α收益而虧損。

所以當(dāng)前的售電公司更多承擔(dān)的是市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角色，通過相對確定的零售電價(jià)為零售用戶做好批發(fā)側(cè)交易價(jià)格波動(dòng)的屏障。

如何界定風(fēng)險(xiǎn)的含義，我有個(gè)不成熟的看法，當(dāng)市場中的主體有的認(rèn)為價(jià)格方向看漲，有的卻認(rèn)為價(jià)格方向看跌，兩邊主體的數(shù)量和交易量也不存在壓倒性的一方，那么這可謂是多變的市場，風(fēng)險(xiǎn)就比較大。

倘若市場主要參與主體對于價(jià)格方向的判斷一致，價(jià)格的確定性也就帶不來任何風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)大勢下，要么主動(dòng)利用信息差謀利，要么隨波逐流，都能拿走不錯(cuò)的收益，也就毫無風(fēng)險(xiǎn)可言。

但這些披著風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)外衣的穩(wěn)定獲利，就是市場最不喜歡看到的地方，也就要受到市場組織者的重視。

畢竟過去按照目錄電價(jià)交電費(fèi)的體感早已成為每個(gè)用電企業(yè)的習(xí)慣，但現(xiàn)在缺少了標(biāo)桿價(jià)格，取而代之的是每個(gè)月的電網(wǎng)代理購電價(jià)格以及網(wǎng)上各窗口交易價(jià)格的披露。

一個(gè)按照4毛多錢簽約零售電價(jià)的用戶，當(dāng)其看到月度競價(jià)的結(jié)果僅有3毛多時(shí)，當(dāng)其看到現(xiàn)貨市場價(jià)格零價(jià)甚至負(fù)電價(jià)時(shí)，當(dāng)看到同期電網(wǎng)代理購電價(jià)格也不到4毛錢時(shí)，再看看自己電費(fèi)單上依然不變的價(jià)格，心里會(huì)作何感想?

第一感覺大概率是被那個(gè)“賺價(jià)差”的售電公司坑了，但事實(shí)的真相往往不是從結(jié)果的反推中獲得的。

當(dāng)前很多地方交易中心發(fā)布了限制售電公司過度盈利的舉措，最直接的是限制度電盈利，將多余的款項(xiàng)返還給零售用戶，屬于事后找補(bǔ)。

也有的地方在規(guī)則方面進(jìn)行了大量的設(shè)計(jì)，防止出現(xiàn)批零之間較大的差距，壓縮了售電公司的盈利空間，屬于事前預(yù)防。

有不少聲音說這是市場的倒退，不該過多干預(yù)市場，但作為一個(gè)站在用戶側(cè)角度寫文章的作者，我認(rèn)為在真正付錢的用戶主體之間尚沒有對市場形成較為充分的認(rèn)識時(shí)，通過一些行政干預(yù)避免較大的市場反應(yīng)還是有必要的。

穩(wěn)定是電力市場的主旋律。

市場化的改革目的是讓電力還原商品屬性，交易價(jià)格由供需來決定，而不是由計(jì)劃來制定。

15年9號文雖然已經(jīng)發(fā)布10年，但現(xiàn)貨市場對于多數(shù)主體來說都是新鮮事物，多達(dá)數(shù)百頁的規(guī)則也會(huì)讓人望而生畏，所以還需要時(shí)間讓更多的用戶側(cè)主體有基本的認(rèn)識，當(dāng)然也需要時(shí)間遴選出一些行業(yè)規(guī)范，不只在規(guī)則層面還要在道德層面。

一個(gè)競爭較為充分的電力市場，批零之間不會(huì)有過大的價(jià)差，批發(fā)側(cè)的競爭導(dǎo)致各家能獲取的交易價(jià)格差距不多，而零售側(cè)的競爭又會(huì)使得零售成交的價(jià)格不會(huì)有顯著差距。

所以終局就是大家拿走屬于市場的基本盈利，也就是α，或許某些特殊時(shí)段因?yàn)槟承┨厥獾牟僮魇沟媚承┲黧w獲取了一些超過基本盈利的β。

但充分的市場也就意味著不存在永恒的秘密信息，所以那些β也會(huì)轉(zhuǎn)瞬即逝。但在市場初期，機(jī)制尚待完善，競爭尚不充分時(shí)，不論是批發(fā)側(cè)的購售方，還是零售側(cè)的購售方，都會(huì)存在較大的信息不對稱，那么產(chǎn)生一些比較聳人聽聞的結(jié)果也就不足為奇了。

不過多地討論對錯(cuò)，只是希望行業(yè)能夠規(guī)范起來，售電公司也能把用戶當(dāng)成真正的用戶，而不是一堆讓自己可以有機(jī)會(huì)去市場上套利的電量工具。

當(dāng)市場越發(fā)成熟，主體的感知力越來越強(qiáng)，就像當(dāng)初技術(shù)型售電公司取代關(guān)系型售電公司一樣，在普遍的交易盈利水平下，售電公司可能需要會(huì)的更多，當(dāng)然也需要做的更多。

那么，目前進(jìn)場想要拿走一筆快錢的，可能要受到市場以及政策的雙重不確定，而通過目前一些政策所反映出的市場組織原則，或許會(huì)提醒一些售電公司，該在哪里提前布局。

我們要還原電力商品的屬性，也要還原售電公司風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的角色，這不單單是售電公司們需要主動(dòng)去做一些改變，也需要整個(gè)市場來塑造主體的行為。

規(guī)則允許范圍內(nèi)賺到的錢，沒有任何問題，但問題就在于能不能看到那個(gè)規(guī)則，看清那個(gè)規(guī)則以及看懂那個(gè)規(guī)則。